法國(guó)《回聲報(bào)》網(wǎng)站1月4日發(fā)表文章稱，通脹、新冠疫情、加息……盡管全球各地很多股市在年初頻創(chuàng)新高，2022年市場(chǎng)上令人擔(dān)憂的問題可真不少。

1.通脹失去控制

通脹是否已經(jīng)失控？通脹失控是會(huì)讓投資者膽戰(zhàn)心驚的可怕一幕。很多投資者一直以來經(jīng)歷的都是物價(jià)穩(wěn)定和降息。然而，美國(guó)去年11月的通脹率達(dá)到近40年來的新高（6.8%），歐元區(qū)11月的通脹率也升至歐元流通20年來的最高水平（4.9%）。市場(chǎng)整體認(rèn)為未來幾個(gè)月物價(jià)會(huì)下降，但是沒有任何東西能保證通脹率會(huì)下降到美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行期待的目標(biāo)（2%）。

主要的風(fēng)險(xiǎn)是在美國(guó)：可能會(huì)再次出現(xiàn)導(dǎo)致上世紀(jì)70年代通脹高企的物價(jià)-工資螺旋式上漲。面對(duì)消費(fèi)物價(jià)的不斷上漲，員工要求獲得更高的收入；企業(yè)于是把這部分成本體現(xiàn)到產(chǎn)品價(jià)格上，以保護(hù)自己的利益。

2.新冠疫情惡化和供應(yīng)鏈再被打亂

全球股市2021年的優(yōu)異表現(xiàn)很大程度上是建立在一切回歸正常的預(yù)期上。然而大規(guī)模接種疫苗和藥物的研發(fā)，無法確保疫情一定會(huì)結(jié)束。全球經(jīng)濟(jì)不一定能躲過一種新的變異毒株的沖擊，它可能會(huì)兼具奧密克戎的高度傳染性和德爾塔的危險(xiǎn)性。

當(dāng)然，企業(yè)已慢慢適應(yīng)，遠(yuǎn)程辦公深入人心，政府隨時(shí)準(zhǔn)備干預(yù)以扶持經(jīng)濟(jì)。但是供應(yīng)鏈仍未從最初隔離措施導(dǎo)致的混亂中恢復(fù)過來，而且如果疫情再次惡化需要采取極為嚴(yán)格的隔離措施，供應(yīng)鏈可能會(huì)完全被打亂。近幾個(gè)月汽車行業(yè)和建筑業(yè)遭遇的供應(yīng)問題，也許會(huì)進(jìn)一步加劇并擴(kuò)展到其他行業(yè)。

3.貨幣政策過度收緊

這是各大央行都應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎對(duì)待的一個(gè)轉(zhuǎn)向：也就是結(jié)束特殊貨幣支持政策。面對(duì)疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，各大央行都大肆放水，流動(dòng)性涌向了金融市場(chǎng)。其行動(dòng)是有益的，但是面對(duì)高企的通脹率卻很難找到繼續(xù)下去的理由。

無論是英格蘭銀行、美聯(lián)儲(chǔ)還是日本央行，傳遞出的信息是一樣的：是時(shí)候讓貨幣政策回歸更為正常的狀態(tài)了。歐洲央行也持同樣態(tài)度。盡管它們態(tài)度十分一致，但目前局勢(shì)仍很不明朗。最為緊要的問題是，在通脹失控前，解決消費(fèi)品價(jià)格高漲的問題。

4.債券收益率飆升

債券收益率今年頭幾天的走勢(shì)延續(xù)了從去年12月中旬開始的趨勢(shì)。周一傍晚美國(guó)10年期國(guó)債的收益率飆升了10個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到1.61%。

這首先是因?yàn)橥�脹率上升損害了債券投資者的收益。另外，各大央行為支持經(jīng)濟(jì)而進(jìn)行的大規(guī)模購(gòu)債計(jì)劃會(huì)逐漸停止。由于需求下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下滑，其收益率出現(xiàn)上升。

5.高科技巨頭增長(zhǎng)失速

互聯(lián)網(wǎng)巨頭在股市上處于領(lǐng)頭羊地位。谷歌、亞馬遜、臉書、蘋果和微軟2021年拉動(dòng)美國(guó)股指上揚(yáng)，其市值合計(jì)達(dá)到標(biāo)普500指數(shù)成分股總市值的逾23%。其市值表現(xiàn)對(duì)股市具有決定性作用，而2022年它們可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。近兩年疫情使經(jīng)濟(jì)的數(shù)字化加速，今后對(duì)回歸正常的期待可能會(huì)讓它們的增速放緩。此外，它們?cè)跉W洲和美國(guó)還要面對(duì)更具攻擊性的反壟斷監(jiān)管。

另外，加息也會(huì)給這些巨頭的高市值帶來風(fēng)險(xiǎn)。貨幣政策、債券市場(chǎng)如果突然出現(xiàn)利空，其股票可能會(huì)遭到恐慌性拋售，令全球股市都遭受打擊。

6.原材料短缺

沒有原材料就無法生產(chǎn)。2021年企業(yè)的經(jīng)歷很痛苦，金屬、木材及其他材料的供應(yīng)困難今年可能仍會(huì)延續(xù)。由于海運(yùn)危機(jī)的存在，市場(chǎng)不能排除原材料短缺的風(fēng)險(xiǎn)。

7.能源危機(jī)已然存在

天然氣、電、煤炭……幾個(gè)月來在經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇和不利天氣疊加影響下，能源產(chǎn)品價(jià)格已被推升到令人難以置信的程度。只有過完冬季人們不再有取暖需求之后，能源價(jià)格才有可能回落。

石油方面，市場(chǎng)在繼續(xù)回歸正常水平，2021年原油價(jià)格大漲40%至每桶70至80美元。高盛預(yù)計(jì)，原油價(jià)格2022年會(huì)升至85美元左右，到2023年可能會(huì)漲到110美元。

8.虛擬貨幣系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

2022年金融市場(chǎng)還能繼續(xù)漠視虛擬貨幣的混亂和動(dòng)蕩嗎？比特幣、以太幣等虛擬貨幣仍會(huì)受到各方追捧，很多金融機(jī)構(gòu)都在這一市場(chǎng)上碰運(yùn)氣。虛擬貨幣市場(chǎng)的總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2.2萬億美元，很多年輕的小額投資者大量持有這類價(jià)格波動(dòng)十分劇烈的資產(chǎn)。

比特幣這樣的虛擬貨幣價(jià)格暴跌，可能會(huì)給金融市場(chǎng)帶來很大影響。為了彌補(bǔ)損失，投資者可能會(huì)恐慌性拋售手中的股票。而且因?yàn)楹芏嘟鹑谄髽I(yè)通過股市上可交易的衍生產(chǎn)品活躍在虛擬貨幣市場(chǎng)，這一幕會(huì)非�？植�。

9.公司債市場(chǎng)多米諾骨牌效應(yīng)

對(duì)于那些押寶公司債的投資者，2022年的日子似乎不會(huì)再歲月靜好，市場(chǎng)可能會(huì)更為動(dòng)蕩。如果國(guó)債收益率突然提高，就可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的修正。股市承壓也會(huì)對(duì)公司債造成影響。

責(zé)任編輯：葛巖

信息來源：中國(guó)貿(mào)易新聞網(wǎng)