鋅：
現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水24.75美元/噸，前一交易日貼水23.75美元/噸。根據(jù)SMM，上海0#鋅主流成交于19650~19690元/噸，雙燕成交于19700~19740元/噸；0#鋅普通對(duì)2月報(bào)升水170~180元/噸報(bào)價(jià)；雙燕對(duì)2月報(bào)升水220~230元/噸。下游今日低價(jià)少量備貨，但整體成交一般。
庫(kù)存方面，1月28日，LME鋅庫(kù)存減少0.07 萬(wàn)噸至29.38 萬(wàn)噸。根據(jù)SMM，1月25日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存13.05萬(wàn)噸，較上周增加0.45 萬(wàn)噸。
觀點(diǎn)：市場(chǎng)情緒弱，期鋅繼續(xù)探底。市場(chǎng)擔(dān)憂2月進(jìn)口礦到港時(shí)間或延長(zhǎng)，小部分煉廠壓縮產(chǎn)量，但大部分企業(yè)依舊在虧損狀態(tài)下維持生產(chǎn)，不排除春節(jié)前會(huì)有更多煉廠計(jì)劃?rùn)z修。需求端華北地區(qū)受河北疫情影響，疊加本身華北地區(qū)鍍鋅管/結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)虧損，鋅下游需求預(yù)計(jì)持續(xù)放緩，整體看，全球貨幣仍偏寬松，國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍未出現(xiàn)明顯累積，供需邊際向好對(duì)鋅價(jià)仍有支撐，預(yù)計(jì)鋅價(jià)受疫情影響，超調(diào)過(guò)后仍將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。
策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看漲，長(zhǎng)線多頭可繼續(xù)持有。套利：觀望。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：美國(guó)財(cái)政刺激力度不及預(yù)期，鋅精礦加工費(fèi)止跌，節(jié)前季節(jié)性消費(fèi)淡季。

鋁：
現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨升水4.00美元/噸，前一交易日貼水5.75美元/噸。根據(jù)SMM，受華東現(xiàn)貨方面早間升水20-30元/噸，10點(diǎn)30分后出現(xiàn)升水10-20元/噸，滬錫兩地成交集中14850-14870元/噸，杭州成交集中14900-14920元/噸。出庫(kù)規(guī)模仍未表現(xiàn)大幅減少。
庫(kù)存方面，1月28日，LME鋁錠庫(kù)存減少0.41 萬(wàn)噸至142.42 萬(wàn)噸。根據(jù)我的有色，1月28日，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存較周一減少0.2萬(wàn)噸至68.8萬(wàn)噸。
觀點(diǎn)：期鋁繼續(xù)震蕩，在有色板塊普跌的情況下抗壓表現(xiàn)較好。短期來(lái)看由于疫情的不確定性，需求或?qū)⒂幸欢ㄊ湛s，然廢鋁回收企業(yè)陸續(xù)放假影響，加之汽車(chē)需求走強(qiáng)，消費(fèi)地再度去庫(kù)，鋁終端需求占比較大的終端領(lǐng)域地產(chǎn)、汽車(chē)、電力表現(xiàn)良好，前期支撐鋁價(jià)的庫(kù)存維持去庫(kù)的主線邏輯繼續(xù)發(fā)酵并預(yù)計(jì)繼續(xù)支撐鋁價(jià)維持堅(jiān)挺。當(dāng)前冶煉廠利潤(rùn)隨著鋁價(jià)下行有所回落，行業(yè)投復(fù)產(chǎn)能延續(xù)釋放，需求方面價(jià)格回調(diào)后下游采買(mǎi)積極性依舊較強(qiáng)，預(yù)計(jì)鋁錠庫(kù)存仍難以出現(xiàn)大幅累增，預(yù)計(jì)本周鋁價(jià)整體仍將維持上漲趨勢(shì)，建議超調(diào)后仍維持買(mǎi)入操作。 
策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看漲，長(zhǎng)線多頭可繼續(xù)持有。套利：維持跨期或期現(xiàn)正套。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：累庫(kù)幅度超預(yù)期，美國(guó)財(cái)政刺激力度不及預(yù)期，節(jié)前季節(jié)性消費(fèi)淡季。